向股东伸手借款1500万 年内踩雷的太平基金转设债基需擦亮眼

近日，蓝鲸保险注意到，太平基金向股东太平资产申请借款1500万，此次借款离去年下半年增资间隔不过一年。此外，今年1月，太平基金亦卷入与银河证券1.45亿元债券回购违约事件“纠纷”之中，至今未落定。

　　进一步看，2016年以来，太平基金资产规模虽有险资“撑腰”，但规模仍处险资系基金队列尾部，投资收益未显乐观，旗下基金管理人数次变更，今年5月，更迎来“元老”级别总经理宋小龙离职。虽主打货币基金，但监管趋严下后续规模或受限，“调转枪头”发起债券型基金的太平基金，能否在债市违约频发的环境下突起，需待时间检验。

　　靠险资支援规模增千倍，太平基金仍处保险系基金队列尾部

　　7月13日，太平基金管理有限公司(以下简称“太平基金”)向股东太平资产管理有限公司(以下简称“太平资产”)申请借款1500万元，借款利率4.31%，借款期限12个月，到期还本付息，借款原因未披露。值得一提的是，蓝鲸保险注意到，该笔借款离太平基金上一次增资时间相去不远。

　　2017年8月，太平资产公告称，为满足子公司太平基金的运营资金需要，并支持未来三年的业务发展，在完成对太平基金的收购后，对其增资1.73亿元。增资后，太平基金注册资本4亿元，太平资产的持股比例由此前的70.04%提高至83%，中原证券和安石投资各持股比例均由14.98%下降至8.5%。

　　事实上，作为险资系首家以收购方式拿下的基金公司，太平基金使得太平保险补齐了个人财富管理牌照，且在太平基金发展之初，太平保险一系也给予了“有力”支持。

　　从基金规模来看，2016年下半年太平资产“入主”太平基金后，其净资产规模变化明显，净资产规模一度从2016年3季度末的0.1亿元大幅冲高到2016年末的151.65亿元。

　　值得关注的是，促使太平基金规模达到顶峰，也与关联方的支援有关。公开信息显示，2016年10月，太平基金发行更名后首支基金“太平日日金”，募集期净认购119.05亿元，首发即破百亿。而其中，就有太平人寿认购的50亿元，此外，据证券时报报道，认购名单中，太平养老、太平资产亦上榜。

　　太平基金旗下基金净资产规模走势图

　　去年初，太平基金净资产规模出现下滑，此时，其第二支货币型基金正在募集中，3月中旬，“太平日日鑫”成立，净认购金额55.1亿元，太平人寿认购25亿元，占比45.37%。去年年中，太平基金达到166.78亿元的峰值，此后净资产一路下滑，今年略有回升。截至今年2季度末，净资产规模为147.4亿元，在8家险资系基金公司中，规模相对较小。

　　保险系基金近3季度基金规模变动图

　　首发货基资产规模“缩水”近半，太平基金去年或亏损

　　对险企而言，发起设立、收购基金公司，一方面丰富了牌照资源，另一方面能够形成协同效应，将业务领域扩宽到财富管理，增强客户黏性。而在险资系基金公司的股东资源中，保险资金的无疑是发展“支撑力”，以国寿安保为例，成立至今五年，背靠中国人寿、国寿资产，基金规模将近1500亿元。

　　为匹配保险资金企稳的特征，保险系基金在投资方面，多发起设立货币基金，权益类产品无论在数量还是资产规模上都相对较少配置，太平基金也不例外。据了解，目前太平基金旗下共有7支基金产品，包括4支货币型基金、2支混合型基金以及今年6月底刚发行的1支债券型基金。

　　但事实上，太平基金的投资能力并不乐观，同时，具有可比数据的6支基金资产净值也均出现下滑。

　　先看阶段涨幅方面，东方财富(300059,股吧)数据显示，今年一季度，太平基金旗下的4支货币型基金中，仅有“太平日日鑫货币B”季度涨幅高于同类平均涨幅0.02个百分点。同期混合型基金平均下跌0.62%，太平基金的2支混合型基金，“太平灵活配置”、“太平改革红利精选混合”跌幅则分别达到3.6%、5.95%。

　　太平基金旗下基金季度涨幅变动图

　　进入二季度，这一情况稍有改善，货币型、混合型基金中各有1支“跑赢”同期平均。收益与规模一定程度上相辅相成，良好收益能够能吸引投资者申购，反向而言，自然是赎回。

　　资产净值方面，公开可得数据显示，截至二季度末，4支货币型基金资产净值较初始募集净额，均下滑。其中，“太平日日金B”初始募资117.59亿元，去年末资产净值64.72亿元，今年二季度，再度下降为60.59亿元，规模“缩水”近半。

　　太平基金旗下基金资产净值变动图

　　混合型基金方面，设立不过半年的“太平改革红利精选混合”，也由期初净募资2.99亿元，到二季度末资产净值下降为1.72亿元，单位净值0.88元，较募集期初跌去0.12元。值得一提的是，“太平灵活配置”作为太平基金前身中原英石基金的“遗留物”，变动幅度相对较小，截至二季度末，资产净值15.34亿元。

　　同时，蓝鲸保险关注到，根据太平资产2017年年报内容显示，太平基金作为唯一子公司纳入合并财务报表范围，而去年太平资产公司净利润3.89亿元，合并净利润下降为3.61亿元，由此推测，太平基金2017年或处于亏损状态。

　　“踩雷”债券违约，太平基金、银河证券1.45亿“纠纷”未定

　　而在今年1月，太平基金还卷入一起与银河证券的“纠纷”当中。根据中国裁判文书网披露的民事裁定书内容显示，2017年6月，太平基金作为逆回购方，与作为正回购方的银河证券达成四笔债券质押式回购交易，但到期未还款。